SLF利率下调10个基点 三大政策利率今日齐降

8月15日，中国人民银行下调常备借贷便利（SLF）利率，其中，隔夜期下调10个基点至2.65%，7天期下调10个基点至2.8%，1个月期下调10个基点至3.15%。央行当日还将一年期MLF和7天逆回购利率分别调降15个基点和10个基点。这是央行三个月内两度下调政策利率。上一次调整是在6月，三项利率均下调10个基点。

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据了解，借鉴国际经验，中国央行于2013年初创设了常备借贷便利（StandingLendingFacility，SLF）。常备借贷便利是人民银行正常的流动性供给渠道，主要功能是满足金融机构期限较长的大额流动性需求。对象主要为政策性银行和全国性商业银行。期限为1-3个月。利率水平根据货币政策调控、引导市场利率的需要等综合确定。常备借贷便利以抵押方式发放，合格抵押品包括高信用评级的债券类资产及优质信贷资产等。

目前我国已基本形成了市场化的利率形成和传导机制，以及较为完整的市场化利率体系，主要通过货币政策工具调节银行体系流动性，释放政策利率调控信号，在利率走廊的辅助下，引导市场基准利率以政策利率为中枢运行，并通过银行体系传导至贷款利率，形成市场化的利率形成和传导机制，调节资金供求和资源配置，实现货币政策目标。

这其中政策利率居于核心位置。政策利率通常包括公开市场操作(OMO)、中期借贷便利(MLF)、常备借贷便利(SLF)等，并有不同期限。其中，1年期MLF利率和7天逆回购利率是最为重要的政策利率，其调整具有风向标的意义。从过往经验看，MLF、逆回购利率下调后，SLF利率也会同步下调。因此，今日SLF利率下调并不意外。

今年6月13日早间，央行下调7天期逆回购中标利率10个基点至1.90%。这是该利率10个月来首次下调。当日晚些时候，央行又宣布下调SLF利率，隔夜期下调10个基点至2.75%，7天期下调10个基点至2.9%，1个月期下调10个基点至3.25%，这也是SLF10个月来首次下调。随后，6月15日出炉的MLF中标利率下调10个基点，从2.75%降为2.65%；6月20日发布的1年期和5年期以上LPR贷款市场报价利率（LPR）也跟随下调，1年期、5年期以上LPR或分别调降10基点、15基点。均下调10个基点。

2022年1月17日和2022年8月15日，央行在同步下调作为中、短期政策利率的1年期中期借贷便利（MLF）利率和公开市场操作7天期逆回购利率后，也同步更新下调了常备借贷便利利率，幅度一致。

业内人士指出，作为利率走廊的上限，调整SLF利率可以压缩利率走廊上限，有助于利率中枢的下移，推动货币政策向实体经济的传导，有助于实体经济融资成本的下降。

民生银行首席经济学家温彬认为，央行三个月内两度降息，主要是当前经济亟需通过降息等政策加快协同发力以强化逆周期调节，提信心、稳预期、稳增长。通过降息，可以带动货币市场、债券市场，尤其是中长期信贷市场利率的下降，进而有助于实体经济融资成本的进一步下行，达到为企业降成本和促进稳就业、助力稳投资和激发民间投资内生动能，以及加强财政与货币政策配合、增强政府债务可持续性的目的，为后续国内经济的稳固回升创造良好的货币金融环境。

温彬预计，在8月MLF利率再度下调带动下，8月LPR(预计将跟随下调，1年期、5年期以上LPR或分别调降10基点、15基点。

8月4日，央行货币政策司司长邹澜在国新办发布会上表示，近年来我国坚持实施稳健的货币政策，有充足的政策空间、丰富的政策工具，有信心、有条件、有能力应对好各类风险挑战。下阶段，中国人民银行将加强逆周期调节和政策储备，加大宏观调控力度，着力扩大内需、提振信心、防范风险，精准有力实施好稳健的货币政策。

他指出，降准、公开市场操作、中期借贷便利，以及各类结构性货币政策工具都具有投放流动性的总量效应，需要统筹搭配、灵活运用，共同保持银行体系流动性合理充裕。未来，央行将根据其他工具使用进度、中长期流动性情况，综合评估存款准备金率政策，目标是保持银行体系流动性的合理充裕。另一方面，要科学合理把握利率水平。既根据经济金融形势和宏观调控需要，适时适度做好逆周期调节，又要兼顾把握好增长与风险、内部与外部的平衡，防止资金套利和空转，提升政策传导效率，增强银行经营稳健性。

文/北京青年报记者 程婕

编辑/田野

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